Detta har aldrig hänt i USA: s historia
Den 29 april hölls ett regelbundet schemalagt möte i utskottet för öppna marknadsoperationer (FOMC) i US Federal Reserve System i frågan om styrräntan.
Innan dess förutspådde den överväldigande majoriteten av analytikerna att ingen ränteförändring skulle ske. Låt mig påminna om att det amerikanska Federal Reserve-systemet i mars två gånger planerade lägre räntor. Vanligtvis ändrar den amerikanska centralbanken räntan med 0,25 procentenheter (ett standardsteg). Den 3 mars sänktes den ned med två steg på en gång - från 1,5-1,75% till 1,0-1,25%. Den 16 mars inträffade ytterligare en extrem (oplanerad) nedgång - och återigen två steg ner. Nu har räntan blivit lika med 0,0-0,25% per år. Detta är nivån på "sockeln" som styrräntan har varit sedan höjden av finanskrisen 2008-2009. fram till december 2015, då den första räntehöjningen gjordes med ett hack. Flera fler vandringar gjordes, och i december 2018 nådde räntan en topp på 2,25-2,50%.
Det var en tid med skarp kontrovers mellan USA: s Federal Reserve och Donald Trump, som trodde att Fed dödade den amerikanska ekonomin med en hög styrränta. I rasande förklaring förklarade han till och med att Federal Reserve är ett större hot mot Amerika än … Kina. Isen brast först förra sommaren, när den amerikanska centralbanken slutligen sänkte styrräntan med ett hack - till 2,00-2,25%. Den 30 oktober 2019 reducerades den redan till 1,75-2,00%. Och i år rullade den ner.
Räntesänkningen i mars 2020 var en extrem åtgärd. Enligt Jerome Powell, chef för US Federal Reserve, dikterades det av det faktum att "utbrottet av coronavirus har skadat samhället och stört den ekonomiska aktiviteten i många länder, inklusive USA."
Trump var mycket nöjd med Fed: s handlingar, men till och med denna radikalism i den amerikanska centralbanken hade inte någon effektiv effekt. De största bankerna (Bank of America, Morgan Stanley, etc.) uppdaterade sina prognoser i april och förväntar sig en katastrofal kollaps av den amerikanska ekonomin - upp till 40% under andra kvartalet 2020. Landet kommer att förlora uppskattningsvis 25 miljoner arbetstillfällen i april på grund av nedläggningar och karantän. Detta har aldrig hänt i USA: s historia.
Finansanalytiker och amerikanska företagsledare väntade ivrigt på gårdagens möte i COOP, 29 april, men de flesta trodde att styrräntan skulle förbli oförändrad. Avgång till den negativa zonen skulle skapa oacceptabelt höga risker. En av de viktigaste riskerna är en farlig depreciering av den amerikanska dollarn gentemot andra valutor.
Den virala och ekonomiska krisen i USA är mycket svårare än i andra länder. I april var en tydlig nedskrivning av den amerikanska dollarn mot tio andra betydande valutor. Och om fallet i dollarkursen blir långsiktig och permanent, kan hela strukturen i världsdollarsystemet, som har byggts i 75 år, kollapsa. För Amerika kan en sådan strukturs kollaps vara världens verkliga slut. Kort sagt, det fanns inga sensationer den 29 april, Fed: s styrränta var oförändrad. Jag tror inte att det kommer att förändras utifrån resultaten från efterföljande KOL: s möten (åtta sådana möten hålls per år).
Kampanjvideo:
Amerikanska analytiker är säkra på att de nuvarande två åren kommer den nuvarande styrräntan att bli en viss konstant, vilket det inte är någon mening med att ens diskutera. Den amerikanska centralbanken satsar nu på andra instrument för att påverka ekonomin. Detta sägs också i ett pressmeddelande efter COOF: s möte:”För att stödja flödet av lån till hushållet och näringslivet kommer Federal Reserve att fortsätta köpa egna värdepapper, såväl som värdepappersbolag och värdepappersstatistiska säkerheter i volymer nödvändigt för att marknaden ska fungera smidigt och därmed stimulera en effektiv övergång av penningpolitiken till bildandet av mer allmänna finansiella förhållanden”. Översatt till ryska från detta "fågelspråk" betyder detta uttalande från Federal Reserve:Den amerikanska centralbanken kommer att ge direkt ekonomiskt stöd till den amerikanska ekonomin.
Ekonomiska läroböcker, som beskriver de moderna centralbankernas aktiviteter, säger att de inte kommunicerar direkt med företag inom olika sektorer av ekonomin. De arbetar med affärsbanker, som i sin tur samverkar med företag (tillhandahåller lån, köper företagsintern värdepapper, öppen avveckling och andra konton etc.). Dessa läroböcker är dock föråldrade. Således har Bank of Japan samarbetat med företag under lång tid och förvärvat sina företagsinstrument (främst obligationer, men nyligen också aktier). För att upprätthålla uppträdanden gör den japanska centralbanken detta inte direkt utan genom utbyteshanterade fonder (ETF) - mellanliggande strukturer. Idag är förresten Bank of Japan den största aktieägaren i japanska företag vars aktier är noterade på börsen. Ett liknande schema används av Swiss National Bank (NSB). Endast den schweiziska centralbanken har gått ännu längre: den förvärvar företagsinstrument inte bara av schweiziska utan också av utländska företag. Först av allt, amerikansk.
Det verkar som att Fed också byter till detta arbetsschema. Konsekvenserna av att byta till det nya schemat är fortfarande svåra att bedöma. Jag har redan skrivit att den amerikanska centralbanken, tillsammans med det amerikanska finansdepartementet, skapar ett antal anläggningar (faciliteter) som gör det möjligt att köpa olika typer av företagsinstrument på bekostnad av FRS-lån. Dessa mekanismer är baserade på Special Purpose Vehicles (SPV). SPV-bolagets auktoriserade kapital bildas på bekostnad av budgetmedel. Ur juridisk synvinkel är det amerikanska finansföretag. För varje dollar i SPV-kapital ger Federal Reserve företaget ett lån på $ 10 (1:10 hävstång). De mottagna lånen kommer att användas av SPV-företag för att köpa en mängd värdepapper: 1) företagsinstrument vid deras första placering på marknaden; 2) företagsvärde på sekundärmarknaden; 3) affärspapper;4) kommunala handlingar; 5) värdepapper emitterade under garantier från Small Business Administration (SBA); 6) andra värdepapper.
Detta mönster av samarbete mellan Federal Reserve och US Treasury återspeglas i Coronavirus Aid, Relief and Economic Security [CARES] Act. Lagen undertecknades i lag av Trump den 27 mars 2020. Totalt fick det amerikanska finansministeriet 2,2 biljoner dollar för att bekämpa pandemin och dess ekonomiska konsekvenser. I CARES-lagen är 454 miljarder dollar avsedda för aktivering av SPV; därför kan det antas att det maximala beloppet på lån som kan erhållas av nya företag kommer att överstiga 4,5 biljoner dollar. Det nämnda beloppet är ungefär lika med värdet på alla tillgångar i Fed i början av 2020. Följaktligen kommer CARES potential att utnyttjas maximalt, tillgångarna i Federal Reserve bör fördubblas till 9 biljoner dollar.
Man bör dock inte glömma att FRS fortfarande genomför en "kvantitativ lättnad" -åtgärd, som inte är begränsad varken av tid eller belopp. Låt mig påminna er om att programmen för "kvantitativ lättnad" (QE) genomfördes av Federal Reserve under 2008–2014. och bestod i det faktum att den amerikanska centralbanken köpte upp amerikanska statsobligationer och skuldebrev från amerikanska parastatallån. Sedan, som ett resultat av genomförandet av KS-programmen, ökade Fed: s tillgångar från 0,8 till 4,3 biljoner. dollar har Federal Reserve blåst upp som en tvålbubbla. Inflationen av "bubblan" återupptogs för mer än ett år sedan, men då bestämdes de maximala beloppen för möjliga köp av värdepapper. Som man kan förstå fattas beslut av den amerikanska centralbanken på en situationell grund. I början av april överskred Fed: s tillgångar 6 biljoner. dollar. Med hänsyn till lanseringen av program för köp av företagsintern värdepapper och fortsättningen av KS-programmet kan det säkert sägas att tillgångarna i den amerikanska centralbanken kan fördubblas från värdet 6 biljoner. dollar, vilket idag verkar fantastiskt för många.
Och en fråga till: var kommer USA: s finansministerium få pengar för genomförandet av åtgärder som fastställts av CARES-lagen (inklusive pengar för aktivering av SPV-företag)? Ja, på bekostnad av samma FRS, som kommer att köpa amerikanska statsobligationer. Experter förväntar sig att i slutet av innevarande räkenskapsår kan den amerikanska statsskulden öka med 3 biljoner. nästa år - med samma belopp. Om detta fortsätter under flera år kommer den amerikanska budgetens intäktssida att börja bildas inte genom skatter, utan med hjälp av lån från Federal Reserve.
Om vi tar vårt resonemang till dess logiska slutsats får vi en intressant bild: Amerikas företagsverksamhet är en bubbla, den amerikanska budgeten är också en bubbla. Båda bubblorna blåses upp av Fed: s tryckpress. Samtidigt blir Federal Reserve själv en gigantisk bubbla. Detta är en sådan finansiell teater för det absurde. Eller amerikansk finansiell dystopi. Experter i USA kallar USA: s närmaste framtid mer politiskt korrekt: finansiell postkapitalism.
PS Bilden av amerikansk finansiell dystopi bör kompletteras med ytterligare en touch. I det beskrivna schemat finns det ingen plats för de berömda Wall Street-bankerna, de ersätts av SPV-företag. Wall Street-bankerna visar sig vara det femte hjulet i amerikansk postkapitalism.