Efter att ha överlevt den största kollapsen sedan 2008 har amerikanska och världsindex ökat stadigt under flera veckor, och råvarutillgångar lägger också till priset. Analytiker och andra experter citerar en förändring i Feds retorik, framsteg i förhandlingarna mellan USA och Kina och så vidare. Men vad är det verkliga skälet till så snabb tillväxt och varför skiljer sig centralbankens ord från gärningarna?
Om vi går tillbaka en månad och kommer ihåg vilket kaos som härskade på marknaderna, uppstår en rättvis fråga - vad har förändrats så dramatiskt att kollapsen ersattes av en rally? I teorin, om marknadsaktörerna tvingades sälja tillgångar på grund av brist på likviditet och förändringar i värde på pengar, borde de känna sig obekväma även nu. Ändå ser vi att alla nedgångar köps ut, och det amerikanska indexet växer i snabbaste takt sedan 2009.
I själva verket har denna tillväxt en ganska enkel förklaring, som dock inte ligger på ytan. Poängen handlar inte alls om ekonomin, inte om förväntningarna på slutet av handelskriget och förändringar i Fed: s politik - det hela handlar om centralbanken själv.
Titta bara på diagrammet, som visar storleken på världens centralbankers balansräkning och dynamiken på de globala aktiemarknaderna.
I slutet av förra året insåg investerare äntligen att centralbanker har flyttat för att normalisera sin politik och börjat dra tillbaka likviditeten. Den mardrömma decemberkollapsen var en återgång till verkligheten. Det verkar dock som om paniken på marknaderna har blivit det sista halmen för de globala eliterna, och det så kallade”räddningsteamet” har återvänt till marknaden, vilket förhindrar fallet i tillgångspriser. Det viktigaste att uppmärksamma är att storleken på centralbankens balansräkning började växa igen.
Det är detta som får marknaderna att växa aggressivt, spekulanter stänger massivt korta positioner och glömmer bortfallet och visar ekonomiskt irrationella P / E-siffror.
Kampanjvideo:
Absolut ingenting förändras. Precis som 2016, 2017 och 2018, i början av året, börjar balansräkningarna för de största centralbankerna växa, och tillsammans med dem växer värdet på aktietillgångarna.
Investerare skulle inte ha några frågor om Fed inte fortsatte en politik för att minska balansräkningen, och ECB meddelade inte slutförandet av det kvantitativa lättnadsprogrammet i december. Vi minns att Bank of Japan minskar inköpsvolymen.
Det verkar som att enskilda tillsynsmyndigheters ord står i strid med gärningarna. Det har bara gått en månad sedan Mario Draghi högtidligt tillkännagav slutet på tillgångsköpsprogrammet, men ECB: s balansräkning fortsätter av någon anledning att växa och längs samma bana som tidigare.
Uppenbarligen bör marknadsaktörerna återigen lära sig en enkel lektion: De måste se vad Centralbanken gör och inte lyssna på vad de säger.