Idag kommer vi att prata om oljepriserna och all rörelse som sker runt dem. Men före huvudsamtalet har jag nyligen gjort det till en vana att förbereda huvudfakta. Eftersom det finns några alternativt begåvade medborgare som lyckas direkt motsäga sig själva i två angränsande meningar. Till exempel för att förklara: "Britterna och amerikanerna kontrollerar världens oljepriser, men Ryssland påverkar inte dem" - och samtidigt: "Ryssland tog ner oljepriset." Formad schizofreni i ett enda huvud.
För att förhindra att detta händer och så att "alternativa versioner" från inte mindre alternativ verklighet födas i diskussionen fixar vi "konstanterna".
1. Nedgången i oljepriserna verkade inte plötsligt i början av mars, utan började i början av januari (precis runt den ortodoxa julen). Därför uppstod inte behovet av förhandlingar inom OPEC +-ramverket.
2. Nedgången i oljepriserna, som började i januari, är bara en följd av en allmän nedgång i en betydande del av världsekonomin. Det uttrycks i en minskning av industriproduktionen i USA och ett antal EU-länder, samt en minskning av godstrafiken.
3. Alla marknadsregler på oljemarknaden har sina rent fysiska begränsningar. Konsumenterna kan inte minska sina oljeköp till noll, eftersom det skulle innebära ett stopp i den globala ekonomin. Men producenterna kan inte heller reducera produktionen till noll eftersom de också har sina egna tekniska begränsningar (de som önskar kan bekanta sig med den specialiserade tekniska litteraturen) - du kan inte bara "stänga av kranen".
Samtidigt upplever den amerikanska aktiemarknaden en allvarlig likviditetskris, som uppenbarligen visar sig i en brist på medel för verksamhet på repomarknaden (kortfristig utlåning av interbanker, om den förenklas). Och motsvarande beslut från Fed om en betydande ökning av volymen av dollarinsatser på denna marknad hjälper inte - aktiemarknaderna fortsätter att falla ändå.
Vilket som sagt tydligt antyder för oss att oljeprisfallet inte är orsaken till att aktiemarknaderna kollapsade, utan tvärtom är en konsekvens.
Nu när vi har kommit fram till orsakerna och konsekvenserna (som billiga propagandister verkligen inte gillar att göra), kan vi försöka simulera hur situationen kommer att utvecklas ytterligare och vilka konsekvenser det kommer att bli.
Kampanjvideo:
Den första avhandlingen. Den ryska budgeten upprättades på grundval av de genomsnittliga årliga (jag betonar) oljepriserna i området 40 dollar per fat. Det vill säga att man fortsätter från ett mycket negativt scenario (när budgeten fastställdes kostade olja cirka 70 dollar per fat). Därför kommer inget fruktansvärt för den ryska ekonomin att hända från det nuvarande oljeprisfallet.
Återigen är betydande guld- och valutareserver (guldreserver) och stora mängder medel i NWF en kraftfull säkerhetskudde som gör det möjligt att lugnt överleva även en ganska lång kris.
Den andra avhandlingen. Saudierna, efter att ha förhindrat förhandlingarna, meddelade att de skulle sälja 12,3 miljoner fat olja per dag på marknaden. Denna siffra (och denna information bekräftades för mig av personer som arbetar i oljeindustrin) är mer än deras nuvarande produktionskapacitet. Det betyder att:
a) de kommer att behöva kompensera för skillnaden mellan försäljning och produktion genom att sälja reserver;
b) de kommer inte att kunna upprätthålla denna strategi på tillräckligt länge, eftersom reserverna tenderar att ta slut.
Jag har inte data om den nuvarande fyllningen av reservkapacitet, men baserat på uppgifterna om den maximala lagringsvolymen som finns tillgänglig i det offentliga området, kan jag anta att perioden för en sådan aktiv dumpning inte kommer att pågå längre än 4-6 månader.
Återigen är det inte ett faktum att marknaden som stagnerar på grund av den allmänna ekonomiska krisen kommer att kunna ta all olja som saudierna erbjuder.
Tredje avhandlingen. Tidpunkten för oljeprisets kollaps har valt (eller sammanfallit) mycket bra. I april borde majoriteten av de amerikanska skifferföretagen refinansiera (ta nya lån för att betala av gamla och säkerställa den löpande verksamheten), och under villkoren för deras kapitalisering kollapsar, påminner jag er om att de bara på måndag förlorade 30 till 50 procent. marknadsvärde - det kommer att vara extremt svårt för dem att göra detta (och på hästintresse på grund av ökade risker), om inte omöjligt.
Några av de stora oljebolagen med "traditionell" verksamhet har redan meddelat att de skalar tillbaka sina skifferverksamheter.
Låt oss nu prata om de eventuella konsekvenserna av den nuvarande situationen.
1. Jag är inte säker på att saudiernas nuvarande strategi helt kommer att begrava skifferindustrin i USA. I branscher där det finns en dynamisk jämvikt (en prisnedgång leder till en minskning av antalet spelare, en minskning av antalet spelare leder till en ökning av priserna, en prisökning leder till en ökning av antalet spelare, vilket igen orsakar en minskning av priserna), är det förmodligen värt att undvika sådana kategoriska bedömningar.
Men det råder ingen tvekan om att det kommer att bli ett betydande slag mot denna bransch (i allmänhet, främst olönsam). Och ja, på medellång sikt kommer detta att leda till en omfördelning av oljemarknaderna som inte är till förmån för USA och därmed en omvänd prisökning.
2. Separat vill jag notera president Lukashenkos enastående strategiska tänkande och fenomenala ekonomiska intuition. Att köpa norsk olja "för alla pengar" trots Ryssland "till marknadspriset" på $ 65 precis före dess nedgång till 35 är en sådan skicklighet som jag skulle vilja dricka, men kommer inte att fungera.
3. Rysslands energiministerium förutspår till exempel priset på olja under andra halvåret i intervallet 40–45 och i början av nästa år - 45–50 dollar. Jag har inte sett deras beräkningar, så jag kan inte säga säkert hur realistiska de är.
4. Man bör komma ihåg att Saudi Aramco nyligen noterat sina aktier på börsen. Många medborgare i Saudiarabien tog till och med lån för att köpa aktier, men efter uppdelningen av avtalet med OPEC + föll deras pris kraftigt och fortsätter att falla. Så låga oljepriser träffar den redan bräckliga inre politiska situationen i Saudiarabien.
5. I framtiden kommer situationen på oljemarknaden att bero mer inte på saudernas nyckfullhet utan på den allmänna utvecklingen av krisen i världsekonomin.
De ultimata konsekvenserna av allt detta idag är nästan omöjliga att beräkna (på grund av det stora antalet ofta okända variabler). Men det kan sägas med säkerhet att vi bara är närvarande i början av chockfasen, och att de inte kommer att sluta snabbt.
PS Trots allt bör det noteras att den ryska ekonomin i dag är den mest motståndskraftiga ekonomin i världen. Om du inte håller med, kan du försöka namnge någon som skulle vara mer stabil (och naturligtvis motivera detta).
Alexander Rogers